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小心,利率正在上升!

2020-12-8 06:22| 发布者: 东方资讯| 查看: 851| 评论: 0

摘要: 临近年末,市场流动性平稳,但资金利率小幅走高。无论是银行间Shibor利率还是交易所国债逆回购利率均有所上升。另外国债期货再度转跌,债市趋势向下仍未逆转,需要注意。(图片来自海洛)// Shibor有所上升 //12月7日

临近年末,市场流动性平稳,但资金利率小幅走高。无论是银行间Shibor利率还是交易所国债逆回购利率均有所上升。另外国债期货再度转跌,债市趋势向下仍未逆转,需要注意。

(图片来自海洛)

// Shibor有所上升 //

12月7日,Shibor短端品种全线上行。其中隔夜品种上行28bp报1.366%,7天期上行0.3bp报2.119%,14天期上行1.5bp报2.032%,1个月期上行0.4bp报2.7%。

具体以Shibor隔夜走势来看,Wind行情显示,近期Shibor隔夜品种波动较大。自11月中旬创阶段新高后一路走低,即使是11月底也未反弹上升。一路下探至12月2日报0.742%,创两个多月新低后才有所反弹。因下跌较快,反弹也猛,经过三个交易日直线回升,目前已回到1.366%,为今年来利率波动的中间位置。

// 国债逆回购年化利率继续走高 //

12月份以来,交易所国债逆回购利率有所反弹。Wind数据显示,12月2日上交所GC001尾盘半小时突发暴涨,最高冲至年化利率7.8%,创近两年来新高。深交所R-001年化利率也快速走高,但上涨幅度稍小,最高冲至4.5%。

随后12月3日,利率全面回落,但12月4和7日,沪深交易所盘中绝大多数品种又纷纷走高。7日,覆盖到月底的28天期品种盘中年化利率均突破3.2%,较前期上涨明显,不过收盘时部分品种有所回落。

// 国债期货再度转跌 //

利率走高,流动性平稳偏紧,债市下跌趋势依旧。12月7日10年期国债期货主力合约下跌0.14%,近期小幅反弹势头或结束。总体来看,今年国债期货自4月份创出高点后全面回落,一步一步走出下跌趋势,基本是大幅下探后小幅反弹,然后再回落的走势。可见本轮在年末市场资金收敛下,债市继续下探或还要延续。

// 债市明年如何投资? //

申万宏源孟祥娟分析认为,继续维持债券市场短中长期观点不变,预计2021年10年国债收益率波动区间:2.9%-3.6%,短期四季度继续震荡市对待。前期信用违约事件对于市场的冲击相对弱化,符合我们看好年内利率债小波段的判断。央行在Q3货币政策中对货币政策表述偏紧,重提把好货币供应总阀门,明年货币政策收紧方向更加确立,延续2021年债市反转年的判断不变。近期PMI、工业企业利润等数据显示经济继续向好,但对债市冲击继续减弱,资金利率预计维持平稳,关注风险偏好变动。

华创证券陈静分析认为,11月基本面数据将陆续公布,消费修复速度或略有加快,工业增速虽然略有回落,但主要受基数偏高影响,PPI跌幅有所收窄,金融数据季节性回升,数据整体或相对较强,难对债市产生利好;另外,银行负债压力下存单价格或仍“易上难下”,12月下旬之前或维持高位,债市近期仍维持震荡格局。

国盛固收杨业伟团队分析认为,基本面难现超预期回升、中性货币政策下信用收缩以及资金供需改善将共同推动无风险利率下降。2021年利率债具有更好行情,预计上半年10年期国债利率有望下降至2.8%-2.9%。而当前时点,在年末流动性风险尚未完全落定之前,推荐从利率曲线来看性价比更高的1-3年期利率债,未来随着信号逐步确认而逐步拉长久期。同时,信用收缩意味着信用风险拉大,明年建议减少对近期已经有过地方国企违约地区和债务负担较高的西部地区信用债市场,而增加东部经济强市和中部债务稳健省份的城投债等核心资产持仓。

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